國際線放開節(jié)奏是怎樣的？

　　歐美國家從2021年中開始陸續(xù)放松跨國出行政策。目前美國和西歐國際航線運力恢復到2019年水平的七成。我們預計中國將于2023年開始循序漸進地放開國際航線，屆時中國航司國際航線恢復速度有看超越目前歐美航司，原因在于歐美國家基本都已放開進境限制，且新冠殊效藥逐漸普及，中國航司面臨的外部環(huán)境或將更加有利。

　　疫情導致全球飛機停場率進步，航空公司可以靈活調增運力應對可能的需求增長。停場飛機多，在飛飛機數(shù)目仍不及疫情前水平，航空公司引進新飛機的需求較小，鐵路運輸 上?？者\，新飛機交付量未達到2019年水平。在飛飛機中租賃飛機占比下降，且航空公司以租賃方式引進新飛機的意愿降低。在增加運力時，航空公司的優(yōu)先級為：現(xiàn)存自有飛機>現(xiàn)存租賃飛機>引進新飛機。航空公司對于新飛機引進持謹慎態(tài)度，航空業(yè)有看維持高景心胸。

　　票價恢復情況如何？

　　疫后飛機供給會迅速增加嗎？

　　公商務出行恢復空間多大？

　　歐美低本錢航司恢復更快，主要原因在于國內航線、歐洲內部航線和短途國際航線恢復程度高，以這些航線為主的低本錢航司在運力擴張方面更占上風。建議短期關注中國低本錢航空公司復蘇進度。隨著疫后復蘇進程的深進，我們以為大型干線航空公司或將逐漸開釋業(yè)績彈性。

　　民航資源網(wǎng)2022年6月1日消息：天風證券表示，疫情導致我國公商務旅客出行人數(shù)和人次占比均下降，疫后公商務旅客出行恢復空間較大。經測算，公商務旅客出行的復蘇有看為中國民航業(yè)帶來超500億元的增量收進。同時，疫情導致全球飛機停場率進步，在增加運力時，航空公司的優(yōu)先級為：現(xiàn)存自有飛機>現(xiàn)存租賃飛機>引進新飛機。航空公司對于新飛機引進持謹慎態(tài)度，航空業(yè)有看維持高景心胸。

　　跨國出行禁令的取消帶來票價水平的迅速上漲，背后是供需關系改善的局面。西歐國內航線票價漲幅在大多時間段高于國際航線，主要原因是國內航線客流恢復程度高。票價水平的繼續(xù)改善需要國際客流的進一步增長，一方面是國際客流增長帶動國際線收益水平直接改善，另一方面國內運力轉出，也有利于優(yōu)化國內供需格式。我們預計中國航空公司票價水平的上漲也將從供需最先改善的國內航線開始，國際運力增加后票價水平有看迎來二次上漲動能。

　　以下為天風證券最新觀點：

　　哪類航司恢復更快，全服務or低本錢？

　　美國航空公商務出行恢復程度較低，我們預計2023年可恢復到接近疫情前水平。疫情導致我國公商務旅客出行人數(shù)和人次占比均下降，疫后公商務旅客出行恢復空間較大。經測算，空運報價 海運價格，公商務旅客出行的復蘇有看為中國民航業(yè)帶來超500億元的增量收進。由于目前票價水平遠低于2019年，我們以為實際增量收進將遠超500億元。