4月22日清早，黑色星期二剛過去，紐約交易所5月交貨的WTI期貨價格便迎來大幅反彈，從前一日收盤時的每桶-37.63美元回升至每桶10.01美元。

　　沙特、俄羅斯減產(chǎn)進(jìn)行時

　　距離4月13日減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成已過去8天，油價卻依然持續(xù)下跌。對此，日前沙特和俄羅斯均暗示，他們可能對進(jìn)一步減產(chǎn)持開放態(tài)度。

　　沙特表示，鑒于美國期貨市場4月21日出現(xiàn)負(fù)油價，將在減產(chǎn)協(xié)議5月1日正式生效前采取有效措施對油價進(jìn)行干預(yù)。俄羅斯石油公司將在2月基礎(chǔ)上減產(chǎn)20%，并大幅下調(diào)5月石油出口計劃。迄今，本月俄羅斯石油和天然氣凝析油日產(chǎn)量為1127萬桶，其第二大石油生產(chǎn)商盧克石油已宣布計劃減產(chǎn)18%。

　　在減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成之前，兩國對美國頁巖油采取“半渡而擊之”策略。美國頁巖油企業(yè)背負(fù)近2000億美元貸款，即使在油價暴跌之前便已不堪重負(fù)，其北達(dá)科他州的主要頁巖油生產(chǎn)商惠廷石油公司已于近日宣布破產(chǎn)。IEA也曾對美國頁巖油行業(yè)發(fā)出過“勿謂言之不預(yù)也”的警示。

　　EIA的月度鉆井產(chǎn)能報告稱，本月美國原油產(chǎn)量可能降至每日870萬桶，5月再降至每日850萬桶。

　　黑色四月需求最低迷

　　減產(chǎn)協(xié)議仍無法彌補(bǔ)需求低迷造成的市場頹勢。對21日出現(xiàn)的負(fù)油價，IHS Markit董事長丹尼爾·耶金表示：“ 5月交貨的石油合同發(fā)出的不是哀號，而是原始的尖叫?！?/P>

　　EIA、OPEC與經(jīng)合組織均認(rèn)為，疫情影響下原油需求驟減，而減產(chǎn)協(xié)議尚未開始執(zhí)行，因此，4月是世界原油市場供應(yīng)過剩最為嚴(yán)重的一個月。

　　據(jù)EIA預(yù)測，盡管產(chǎn)油國已達(dá)成創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議，但無法完全抵消需求跌勢：4月全球石油日需求將降至2900萬桶，為25年來最低位，2020年全球石油日需求將減少930萬桶。OPEC預(yù)計今年全球石油需求將出現(xiàn)歷史性下降。

　　OPEC近日在其最新一期月度市場報告中，把今年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)了690萬桶/日，并補(bǔ)充稱今年第二季度全球石油日需求量預(yù)計將減少大約1200萬桶，其中4月降幅最大，預(yù)計每天將收縮2000萬桶。經(jīng)濟(jì)合作與OECD把石油需求下調(diào)了370萬桶/日，非OECD石油需求增幅下調(diào)了320萬桶/日。經(jīng)合組織2月份石油庫存下降3540萬桶/日，至28.78億桶，低于5年平均水平。

　　加拿大皇家銀行全球大宗商品主管克羅夫特表示：“現(xiàn)在仍有很多原油在運(yùn)往煉油廠的路上，而煉油廠并不需要，石油市場近期不會出現(xiàn)任何大幅反彈。”

　　庫容有限暴跌無懸念

　　有限的原油庫容也是影響油價的重要因素。存儲需求是全球原油產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中必不可少的環(huán)節(jié)，目前全球原油庫存容量已是多年來的最高水平。

　　在原油期貨市場上，理論上買入當(dāng)期合約，賣出遠(yuǎn)期合約就可套利。但由于無法提供實物交割相應(yīng)的儲備能力，現(xiàn)貨套利交易無法進(jìn)行。此次WTI期貨價格跌為負(fù)值就是期貨市場臨近交割日期的異動造成。

　　時至今日，從新加坡到俄克拉荷馬州的庫欣等全球重要原油儲存地，油罐里堆滿了原油、汽油和其他衍生產(chǎn)品。其中以位于阿聯(lián)酋的中東地區(qū)最大原油儲備終端富查伊拉為甚。但早在減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成前，其就因儲存空間耗盡而關(guān)閉。

　　世界最大獨立儲油公司Royal Vopak表示，包括三個主要樞紐在內(nèi)，其在全球范圍內(nèi)的儲存空間都已耗盡，僅余仍在維修狀態(tài)的四艘油輪容量。

　　從交割機(jī)制看，WTI交割必須通過庫欣管道或儲油設(shè)備的FOB價格進(jìn)行。因此買方交割前提是需要在庫欣當(dāng)?shù)刈饨璧阶銐驇烊菀猿休d實物原油。因為一旦持有合約到期，就意味著選擇接收實物——必須到美國俄克拉荷馬州的庫欣地區(qū)去提貨。即使買方租借到足夠的庫容，還得自備油桶。

　　但如今庫欣原油存儲空間已經(jīng)告急。EIA公布數(shù)據(jù)顯示，自2月底以來，庫欣的原油庫存增加了48%，至近5500萬桶，9月30日該中心的工作存儲容量將達(dá)極限值7600萬桶。

　　基礎(chǔ)設(shè)施需加速建設(shè)

　　石油戰(zhàn)略儲備對國家意義重大，應(yīng)抓住當(dāng)前機(jī)遇，加快補(bǔ)充原油儲備缺口以保障未來國家能源和經(jīng)濟(jì)建設(shè)安全。作為石油需求大國，中國還可借此提高在全球原油市場中的發(fā)言權(quán)，對全球原油供應(yīng)鏈產(chǎn)生戰(zhàn)略性影響。

　　首先，加快石油基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力提升石油儲運(yùn)能力。在建立和完善石油儲備體系過程中，選取沿海交通便利、已有一定石油設(shè)施建設(shè)基礎(chǔ)、特別是原油裝運(yùn)港口、碼頭等較為開闊的空間的城市進(jìn)行石油儲備。

　　其次，完善戰(zhàn)略石油儲備的運(yùn)營機(jī)制，根據(jù)石油品質(zhì)的不同進(jìn)行定期的庫存流轉(zhuǎn)，應(yīng)兼顧其戰(zhàn)略屬性和流動屬性探索建立科學(xué)合理的石油儲備運(yùn)營機(jī)制，既發(fā)揮其庫存穩(wěn)定以備急需的戰(zhàn)略物資儲備功能，又能夠充分利用石油良好儲存需定期周轉(zhuǎn)的特性，降低資金占用和儲備成本，明確國計民生中企業(yè)石油需求與供給的路線圖與優(yōu)先級。

　　第三，合理評估石油需求，科學(xué)確定原油、成品油等石油儲備的品種、品質(zhì)和規(guī)模以及相應(yīng)的儲存設(shè)施地理分布。通過不斷測試，優(yōu)化戰(zhàn)略石油儲備的供應(yīng)渠道、輸送方式、運(yùn)行機(jī)制;降低戰(zhàn)略石油儲備的庫存成本和運(yùn)營成本。

　　此外，還應(yīng)按照商業(yè)化運(yùn)營原則和市場化運(yùn)行機(jī)制，在保證國家戰(zhàn)略石油儲備穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)上，鼓勵民營企業(yè)獨立或與國家儲備機(jī)構(gòu)合作建立運(yùn)營商業(yè)石油儲備體系，并建立緊急情況下國家征用、共用民營企業(yè)戰(zhàn)略儲備空間的機(jī)制增強(qiáng)特殊情況下的石油供應(yīng)保障能力。