宏觀經(jīng)濟(jì)：復(fù)蘇緩慢且不平衡

　　集運(yùn)市場(chǎng)：在運(yùn)量下跌的情況下，運(yùn)力治理是承運(yùn)人盈利的關(guān)鍵

　　油運(yùn)市場(chǎng)：二季度市場(chǎng)高位透支了未來(lái)的需求

　　盡管貿(mào)易量已開始回升，但實(shí)際的商品需求量仍大幅下降。近期運(yùn)價(jià)上漲說(shuō)明了托運(yùn)人再次提前裝運(yùn)貨物。隨著政府開始逐步取消刺激措施，消費(fèi)可能會(huì)受到更大的影響，從而降低對(duì)集裝箱運(yùn)輸?shù)男枨蟆?/P>

　　隨著全球新增病例的增加，需求何時(shí)能恢復(fù)到疫前水平仍然是個(gè)未知數(shù)。旅行限制依然復(fù)雜，對(duì)全球旅行的需求仍然在減少。固然陸上運(yùn)輸業(yè)的復(fù)蘇比航空運(yùn)輸業(yè)強(qiáng)勁，但仍低于往年同期水平。

　　即使拆解量增加，運(yùn)力今年仍將增長(zhǎng)3.5%;而另一方面，需求恢復(fù)到疫前水平的速度將是緩慢的。干散貨市場(chǎng)在疫情之前就已經(jīng)陷進(jìn)困境，現(xiàn)在看來(lái)將經(jīng)歷更加困難的時(shí)期，而行業(yè)無(wú)疑不?？纯吹侥壳拜^低的訂單水平有所增長(zhǎng)。

　　中國(guó)目前已經(jīng)儲(chǔ)備了大量大豆，總進(jìn)口量較往年(5510萬(wàn)噸)增長(zhǎng)了17.7%。且非洲豬瘟的持續(xù)影響也減少了中國(guó)的需求。因此，BIMCO預(yù)計(jì)，本季美國(guó)大豆出口不會(huì)太強(qiáng)勁，但假如在美國(guó)11月大選之前或之后中國(guó)加大購(gòu)買量，市場(chǎng)則會(huì)有意外驚喜。

　　隨著9月的到來(lái)，美國(guó)大豆出口旺季即將開始，屆時(shí)美國(guó)將取代巴西成為今年余下時(shí)間的主要出口國(guó)。本銷售年度美國(guó)未完成銷售大豆(已訂購(gòu)但尚未發(fā)貨)總計(jì)2420萬(wàn)噸，較上年度(900萬(wàn)噸)大幅增長(zhǎng)。其中，中國(guó)占56%。

　　隨著人們對(duì)供給鏈脆弱性以及經(jīng)濟(jì)相互依存性熟悉的逐步加深，貿(mào)易模式將發(fā)生很大變化，這也是航運(yùn)業(yè)必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。麥肯錫全球研究所以為，全球貿(mào)易的16%-26%可能在中期內(nèi)重新布局，將涉及本土生產(chǎn)、近包和轉(zhuǎn)移至其他海外產(chǎn)地的組合模式，企業(yè)必須在及時(shí)生產(chǎn)制造及運(yùn)銷和防范風(fēng)險(xiǎn)之間找到新的平衡。

　　固然油輪運(yùn)輸業(yè)在今年二季度達(dá)到歷史高點(diǎn)，但當(dāng)時(shí)對(duì)航運(yùn)的需求增加并不是由于消費(fèi)的增長(zhǎng)，而是由于煉油企業(yè)?？磸妮^低的價(jià)格中獲益而增加進(jìn)口，從而透支了未來(lái)的需求。

　　總體來(lái)看，盡管運(yùn)量下降，但各大班輪公司今年上半年業(yè)績(jī)良好，這是通過穩(wěn)定的運(yùn)價(jià)、更低的燃油價(jià)格、取消航次和將船舶退回給船東等一系列降本增效措施實(shí)現(xiàn)的。其中運(yùn)力治理是成功的關(guān)鍵。目前運(yùn)力重新投放，但需求沒有永久性復(fù)蘇，所以班輪公司仍面臨經(jīng)營(yíng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　5月，美國(guó)對(duì)中國(guó)的原油出口達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的510萬(wàn)噸。6月，盡管出口減半，但中國(guó)還是美國(guó)海運(yùn)原油出口的最大目的地。固然中國(guó)事否將繼續(xù)增加美國(guó)原油進(jìn)口還有待觀察，但由于裝卸港之間的運(yùn)輸間隔較長(zhǎng)，將給原油輪市場(chǎng)帶來(lái)提振。

　　國(guó)際能源署EIA預(yù)計(jì)，2021年全球石油需求將升至1.017億桶/日(2019年為1.0125億桶/日)，無(wú)法恢復(fù)到疫前的水平。目前看來(lái)，2022年似乎才是需求量恢復(fù)的一年。

　　固然亞洲干線出口經(jīng)歷了兩位數(shù)的下降，但2020年上半年亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易量累計(jì)下降卻不到5%，表明亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易量的韌性較為突出，該地區(qū)對(duì)出口的依靠程度正在降低。這是該地區(qū)多年來(lái)經(jīng)濟(jì)活躍的結(jié)果——伴隨著中產(chǎn)階級(jí)規(guī)模的擴(kuò)大，居民的財(cái)富和支出在不中斷增加。

　　目前中國(guó)鐵礦石和大豆庫(kù)存的增加將減弱未來(lái)運(yùn)輸需求，運(yùn)價(jià)或?qū)⒏惺艿叫枨鬁p少帶來(lái)的負(fù)面影響。但迄今為止，中國(guó)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的復(fù)蘇和大量進(jìn)口足以支撐干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)。然而，假如要保持這種勢(shì)頭，國(guó)際物流，世界其他地區(qū)需要加進(jìn)復(fù)蘇浪潮，以刺激需求。由于COVID-19病例仍在上升，全球復(fù)蘇似乎還有一段間隔。

　　據(jù)世界貿(mào)易組織(WTO)估計(jì)，今年二季度全球商品貿(mào)易額同比下降18.5%，預(yù)計(jì)全年將下降13%，遠(yuǎn)好于原先下降32%的預(yù)期。

　　然而，要使增長(zhǎng)恢復(fù)到疫情前的水平，2021年貿(mào)易需要增長(zhǎng)20%左右。但目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，世貿(mào)組織猜測(cè)2021年貿(mào)易增長(zhǎng)率將低至5%，比2019年低9%-14%。

　　散運(yùn)市場(chǎng)：中國(guó)需求是干散貨市場(chǎng)維持運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵