國(guó)債期貨市場(chǎng)即將迎來(lái)一批重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)！

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)2月21日消息，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)與財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的試點(diǎn)商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，參與中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨交易。

來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)將發(fā)揮跨部委協(xié)調(diào)機(jī)制作用，加強(qiáng)監(jiān)管合作和信息共享，分批推進(jìn)商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)債期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。第一批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。

根據(jù)2020年1月份債券托管數(shù)據(jù)，目前記賬式國(guó)債托管規(guī)模約為15.28萬(wàn)億元，其中有將近68%由商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有，也即兩類機(jī)構(gòu)合計(jì)持有超10萬(wàn)億元，是目前國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)最主要的一群投資者。

國(guó)債期貨是國(guó)際市場(chǎng)上交易最活躍的金融衍生產(chǎn)品。分析人士指出，放開(kāi)商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易，進(jìn)一步豐富國(guó)債期貨市場(chǎng)投資者，有助于改善市場(chǎng)流動(dòng)性，更好發(fā)揮國(guó)債期貨管理利率風(fēng)險(xiǎn)的功能，也是推進(jìn)債券市場(chǎng)互通互聯(lián)的又一重要舉措。

提高市場(chǎng)流動(dòng)性

這一刻，市場(chǎng)期待已久。

國(guó)債期貨是最重要的場(chǎng)內(nèi)利率衍生品。在國(guó)際市場(chǎng)上，國(guó)債期貨的成交量和持倉(cāng)量超過(guò)股指期貨和商品期貨，是成交最活躍、應(yīng)用最廣泛的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。

以美國(guó)為例，美國(guó)國(guó)債期貨的持倉(cāng)量和成交量均位居所有品種的前列，而我國(guó)國(guó)債期貨的持倉(cāng)量和成交量在所有的期貨品種中排名靠后。

來(lái)源：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

2月21日數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日國(guó)債期貨各品種持倉(cāng)為12.65萬(wàn)手，名義債券本金總額約1600億元。與超過(guò)15萬(wàn)億元的記賬式國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，國(guó)債期貨市場(chǎng)體量還非常有限，主要癥結(jié)在于，市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)還不夠豐富，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、境外機(jī)構(gòu)等都還不能參與國(guó)債期貨交易。

華泰期貨研究院分析，國(guó)債期貨市場(chǎng)的投資者包括了自然人、一般法人、證券自營(yíng)、資管產(chǎn)品等，但手持約60%國(guó)債現(xiàn)貨的銀行和保險(xiǎn)公司目前不是國(guó)債期貨市場(chǎng)的投資者，這導(dǎo)致國(guó)債期現(xiàn)貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)匹配程度不足。

國(guó)金證券研究所數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月末，記賬式國(guó)債托管規(guī)模為15.28萬(wàn)億元，其中，商業(yè)銀行持有65.4%，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有2.4%，兩者合計(jì)將持有近68%的記賬式國(guó)債現(xiàn)貨，有逾10萬(wàn)億元之巨。

允許商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易，可以說(shuō)是眾望所歸。

此前，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)在接受中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者采訪時(shí)表示，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)資金等債券現(xiàn)貨市場(chǎng)最主要的參與主體尚未進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)，國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能發(fā)揮仍不充分。為提升債券市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，促進(jìn)宏觀穩(wěn)定，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，大豐物流 ，建議盡快放行商業(yè)銀行及保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨市場(chǎng)。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，最主要的國(guó)債持有人不入市，限制了市場(chǎng)廣度和深度的提升。希望銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能夠盡早進(jìn)入。市場(chǎng)體量和流動(dòng)性不夠，也限制了很多交易策略的實(shí)施。

2019年11月，證監(jiān)會(huì)副主席方星海提出，在提高市場(chǎng)流動(dòng)性方面，盡快實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行和保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易，提升期貨市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化水平，提升整個(gè)金融體系的防風(fēng)險(xiǎn)能力。

下一個(gè)期待：境外投資者？

除了國(guó)內(nèi)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，目前海外機(jī)構(gòu)也對(duì)參與中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)有較大興趣。有業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)銀保資金順利“入市”，國(guó)債期貨對(duì)外開(kāi)放也應(yīng)提上日程。

近年來(lái)境外投資者不斷加倉(cāng)中國(guó)債券尤其是國(guó)債，目前已成為國(guó)債市場(chǎng)上一股重要的投資力量。

境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)債券情況