1 2019年第二季度，美國四大航利潤提升顯著

　　與中國、歐洲、印度等市場相比，近年來美國民航市場的盈利能力一騎絕塵，在2018年國際油價高企的環(huán)境下，美國主要航空公司仍然取得了可觀的業(yè)績表現(xiàn)，達(dá)美航空營業(yè)收入與凈利潤均實(shí)現(xiàn)正向增長，這一方面自然與政府減稅紅利有關(guān)，另一方面也是航空公司盈利能力提升的結(jié)果。

　　2019年上半年，波音發(fā)生空難事故，737MAX停飛，這成了全球航空業(yè)最大的變數(shù)。航空公司運(yùn)力驟減，部分航班不得不因此取消，航空公司的航班正常率、飛機(jī)利用率、營業(yè)收入、單位成本等各方面指標(biāo)都會受到影響。但影響也有積極的一面，可供運(yùn)力減少導(dǎo)致市場供求關(guān)系變化，這有助于單位旅客收入的提升，反而可能提振航空公司利潤表現(xiàn)。

　　日前，美國西南航空、達(dá)美航空、美聯(lián)航、美航四大航空公司公布了2019Q2財報，四家公司在第二財季的利潤卻取得了不同程度的增長，這樣的結(jié)果令人矚目。2015年以后，受全球油價、市場競爭環(huán)境等因素影響，美國四大航司營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但稅前利潤呈現(xiàn)逐步下滑趨勢。2019年第二季度，四家航空公司稅前利潤均較2018年第二季度大幅提升，甚至超過2017年同期表現(xiàn)。

　　2 西南航空受737MAX影響最大，運(yùn)力同比降低3.6%，客運(yùn)收入同比增長2.4%

　　四家航空公司中，西南航空、美聯(lián)航、美航三家航空公司運(yùn)營有不同規(guī)模的737MAX，其中西南航空擁有34架737MAX，是全球737MAX機(jī)型最多的航空公司。

　　財報顯示，西南航空、達(dá)美航空、美聯(lián)航、美航在2019年第二季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤9.68、21.28、14.72、11.53億美元，除西南航空外，其余3家公司營業(yè)利潤均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)同比增長。西南航空運(yùn)營受737MAX停飛影響，第二季度ASM（可供運(yùn)力）同比減少3.6%，客運(yùn)收入同比增長也是四家公司中最低。達(dá)美航空機(jī)隊(duì)沒有737MAX，受停飛影響最小，第二季度客運(yùn)收入同比增長7.8%，增速為四家公司之首。西南航空和達(dá)美航空的稅前利潤率依然維持在較高水平，達(dá)美航空稅前利潤率甚至同比上升3.4個百分點(diǎn)；美航由于高負(fù)債帶來的高財務(wù)費(fèi)用，稅前利潤率較低。

　　單位：百萬美元

　　3 市場運(yùn)力供給減少，客座率和收益提升顯著

　　由于市場運(yùn)力供給相對減少，市場供求關(guān)系發(fā)生變化，票價環(huán)境進(jìn)一步改善，四家公司的客運(yùn)收入有不同程度的增長，西南航空在可供運(yùn)力同比下降近4%的情況下，客運(yùn)收入同比上升了2.4%，各航司的單位收入也有明顯提升?？妥史矫?，達(dá)美航空和西南航空客座率創(chuàng)造了歷史記錄新高，美航和美聯(lián)航的客座率同比也顯著增長。

　　4 美國國內(nèi)市場、拉丁美洲市場需求穩(wěn)定，亞太市場需求波動

　　2019年第二季度，美國國內(nèi)市場表現(xiàn)穩(wěn)定，三大航司在美國國內(nèi)市場上ASM和收益率同比均有所增長。2018年第二、第三季度，受阿根廷、巴西政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響，拉丁美洲市場表現(xiàn)較差，2019年受加勒比、墨西哥等市場推動，拉丁美市場需求強(qiáng)勁，收益情況改善明顯。

　　2018年復(fù)活節(jié)客運(yùn)高峰在第一季度前后，而2019年復(fù)活節(jié)在第二季度，跨大西洋市場上運(yùn)力同比增長顯著，單位座公里收入水平也有所提升。

　　達(dá)美航空、美聯(lián)航、美航三大航司在亞太市場采取了不同的策略，同比2018年第二季度，達(dá)美航空在亞太市場運(yùn)力增加9.7%，美聯(lián)航基本持平，美航運(yùn)力同比減少13.5%。但相同的是，亞太市場總體表現(xiàn)較差，收益同比不同程度下滑。亞太地區(qū)中，日本市場表現(xiàn)較好，中國市場受中美關(guān)系影響，市場需求出現(xiàn)了一定波動。

　　美航在收益電話會議中稱，中國市場是其第二季度亞太地區(qū)中表現(xiàn)最差的一個市場，削減中美航線是一個很明智的決定。美航在削減了亞太地區(qū)13.5%運(yùn)力的同時，旅客運(yùn)輸量同比減少了9.2%，使得客座率同比提升了4個百分點(diǎn)至85.1%，超過跨大西洋市場的82.1%，與美航表現(xiàn)強(qiáng)勁的拉丁美市場客座率基本持平。但從旅客收入方面講，削減運(yùn)力并沒有對收益水平起到明顯的提振作用，美航運(yùn)力同比減少13.5%，而旅客收入同比減少幅度同樣達(dá)到13.1%，收益率同比下滑4.3%。

　　反觀達(dá)美航空，2019年第二季度在亞太市場運(yùn)力同比增長9.7%，但客運(yùn)收入同比增長僅3.1%，單位座收同比下滑5.9%。達(dá)美航空稱，雖然日本市場表現(xiàn)相對較好，但需求仍然低于預(yù)期。

　　5 西南航空調(diào)整策略，退出效益較差市場