其股票代碼601156既折射著其“東航”的出發(fā)點與根基（中國東航在上交所的股票代碼為600115），也帶著鮮明的物流標(biāo)徽（在中國物流界，數(shù)字組合“56”因其與“物流”的諧音而被很多公司帶進(jìn)到公司名稱和網(wǎng)站域名中，甚至5月6日也被定為中國物流行業(yè)自己的行業(yè)性節(jié)日），令人過目不忘。從上市日期、上市地點直到上市代碼的精心選擇上，不難感受到今天登陸上交所的這家全新成員的與眾不同。

　　2.也標(biāo)志著歷經(jīng)近五年的持續(xù)探索，2016年9月國家正式啟動的電力、石油、自然氣、鐵路、民航、通訊、軍工七大領(lǐng)域央企混合所有制試點改革工作，在今天正式迎來首個路徑完整的碩果呈現(xiàn)。

　　1. 它標(biāo)志著東航物流作為全國首批、民航首家混合所有制改革試點企業(yè)超預(yù)期完成“三步走”的改革路徑，正式成長為一家公眾性公司。

　　3. 航空貨運高度的全球性特征以及長程網(wǎng)絡(luò)的運量占比決定了深度走向國際市場的必要性。全貨機(jī)運力資產(chǎn)的布局策略以及航網(wǎng)與海外地面貨站網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)動布局策略至關(guān)重要。航空運輸本身具備長程覆蓋與快速到達(dá)的能力特點。也正是基于此，全球范圍內(nèi)的國際運輸航線不可避免地占據(jù)了全球航空貨運的主體市場。同時，在國內(nèi)市場上，東航物流的腹艙運力和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)更多是東方航空客運網(wǎng)絡(luò)自主布局下的附帶資源，由此東航物流長遠(yuǎn)的發(fā)展離不開對國際航空貨運市場更深進(jìn)地挺進(jìn)。相應(yīng)地，滿足航線間隔要求的全貨機(jī)資產(chǎn)的引進(jìn)和航網(wǎng)搭建與匹配將變得至關(guān)重要。具體的機(jī)型選擇，以及實際的交付周期，都將是重要的技術(shù)考量因素。同時，延續(xù)東航物流目前的戰(zhàn)略性的差異化抓手-機(jī)場貨站網(wǎng)絡(luò)的上風(fēng)以及運作經(jīng)驗，在海外重點貨運關(guān)鍵機(jī)場的貨站布局或具有相當(dāng)?shù)膽?zhàn)略必要性。在這一大方向之下，結(jié)合海外機(jī)場各自不同的貨站資源的供賜與及土地情況，究竟是獨立投資自建貨站還是長期租賃，需要在具體的戰(zhàn)術(shù)層面逐步明確。而在中國主場上，則需要持續(xù)加強(qiáng)在浦東國際機(jī)場這個中國國際航空貨運網(wǎng)絡(luò)的最關(guān)鍵對接點的持續(xù)的貨站能力加強(qiáng)，在總產(chǎn)能以及設(shè)施的先進(jìn)程度上持續(xù)加碼，以確保東航物流國際進(jìn)出的順暢與從收留。

　　民航資源網(wǎng)2021年6月9日消息：2021年6月9日，在這個營商日期視角中的良辰吉日里，中國東方航空團(tuán)體有限公司（以下簡稱“東航團(tuán)體”）旗下東方航空物流股份有限公司（以下簡稱“東航物流”）正式在其總部所在地上海登錄A股，“中國航空混改第一股”正式騰空出世。

　　2. 2020年全球貨運航司表現(xiàn)不一，頭部企業(yè)逆勢增長并繼續(xù)主動投資布局。如何在整體挑戰(zhàn)的市場下確定自己的進(jìn)一步的卡位和長期戰(zhàn)略。在嚴(yán)重的市場下挫格式下，2020年全球民航業(yè)出現(xiàn)歷史罕見的巨虧。其中，客貨運業(yè)務(wù)一體化的公司，由于客運網(wǎng)絡(luò)的大面積停運，造成腹艙運力消失；即使有部分全貨機(jī)幫助實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緩解，但完全無法消除客運業(yè)務(wù)造成的中斷崖式的虧損。但處在航空貨運細(xì)分行業(yè)頭部的、以全貨機(jī)運力為主的幾大集成商（Integrators，航空貨運是其多種聯(lián)動業(yè)務(wù)板塊中的一部分）則是全部出現(xiàn)強(qiáng)勁增長。2020年UPS全年營收846億美元，同比增長14.2%，運營利潤同比增長7%；細(xì)拆來看，UPS的國際部分收進(jìn)增長更是高達(dá)26.8%，供給鏈和貨運部分業(yè)務(wù)增長更是達(dá)到29%。DHL全團(tuán)體則在2020年實現(xiàn)5.5%的收進(jìn)增長以及17.4%的利潤增長。其中與航空貨運緊密相關(guān)的快遞業(yè)務(wù)收進(jìn)增長11.9%，利潤更是猛增34.9%。與此同時，從新聞上可以看到這些頭部企業(yè)仍然在持續(xù)地細(xì)化運營網(wǎng)絡(luò)，設(shè)立更多的區(qū)域分公司，擴(kuò)大機(jī)隊。顯然整體承壓的市場之下，由于各自定位與資產(chǎn)策略的不同，航空貨運企業(yè)的業(yè)績與進(jìn)一步的動作完全不同。東航物流作為國內(nèi)與國際業(yè)務(wù)兼具的企業(yè)，在這樣復(fù)雜的格式之下，究竟以哪一部分市場和業(yè)務(wù)為重，又應(yīng)該在業(yè)務(wù)發(fā)展的激進(jìn)程度上做怎樣細(xì)致多元的決策組合，將是上市后資本市場高度關(guān)注的角度。

　　我們首先對東航團(tuán)體和東航物流致以最熱烈的祝賀！同時，也從行業(yè)角度嘗試總結(jié)一下東航物流穩(wěn)健完成的“三步走”所帶來的更廣泛的經(jīng)驗和意義；并站在這個全新出發(fā)點初步探討一下全新征程上的可能情境與策略。

　　東航物流此次混改相當(dāng)引人注目的是其高效且穩(wěn)健完成的“三步走”的技術(shù)路線。在第一步的股權(quán)轉(zhuǎn)讓階段，2016年11月東航物流完成從已上市的中國東航的徹底剝離。第二步進(jìn)行增資擴(kuò)股，經(jīng)過精心選擇后聯(lián)想控股、珠海普東物流（GLP普洛斯的全資平臺公司）、德邦股份、綠地金控、北京君聯(lián)五家非國有資本進(jìn)局。回想當(dāng)時，五家資本自帶的或偏重資本或偏重產(chǎn)業(yè)的標(biāo)簽以及各自所可能給東航物流帶來的助力方式，都引起了行業(yè)內(nèi)的廣泛揣度和推測。東航物流整合這五家新股東的上風(fēng)氣力后所可能繪制的戰(zhàn)略路線圖，成為了當(dāng)時全行業(yè)都有濃厚愛好的一道集體練習(xí)真題。而當(dāng)時同步推進(jìn)的核心員工持股計劃，由于需要參與持股的員工正式結(jié)束央企員工身份（這在當(dāng)時的新聞報道中被稱為“脫馬甲”）并投進(jìn)真金白銀，在當(dāng)時的國有航司體系內(nèi)前所未有，開創(chuàng)先河。而其需要主要持股員工甚至需要以相當(dāng)數(shù)目的個人貸款完成認(rèn)繳的報道，更是將改革試點過程中真切的風(fēng)險與挑戰(zhàn)棱面呈現(xiàn)出來。從當(dāng)時財經(jīng)新聞對該步驟的一系列報道中，甚至能讀出對當(dāng)時參與其中的個人而言的些許“悲壯”意味。央企混改過程中與個人發(fā)展息息相關(guān)的改革步驟真正推進(jìn)至深水區(qū)時，還是對過往的體系和認(rèn)知帶來相當(dāng)大的震撼。而第三步改制上市則是這三部曲的終章，步驟明確，推進(jìn)有序。2018年12月完成股份制改革；2019年6月提交上市申請；2021年3月11日過會；5月7日證監(jiān)會核準(zhǔn)IPO，直至今天正式的敲鐘上市。整個將近5年的歷程，整體步驟清楚穩(wěn)健，步步為營。期間既有公眾可見的顛覆與震撼，相信也一定有實際參與其中的每個員工才能真正經(jīng)歷的壓力、沖擊和相當(dāng)密集的心態(tài)起伏與自我突破。

　　二、新篇前程發(fā)展過程中的可能情境與策略

　　2021年6月9日，一個對中國央企深化改革和中國民航業(yè)都極為重要的節(jié)點。承上啟下，繼往開來，祝賀東航物流已然取得的豐富成果，也祝來程繼續(xù)冷靜面對，細(xì)致決策，優(yōu)質(zhì)運營，全面精進(jìn)，迎來更多發(fā)展業(yè)績與成就！

　　3. 還標(biāo)志著東航團(tuán)體正式成為首家實現(xiàn)航空客運和航空物流兩項核心主業(yè)“雙上市”的國有大型航空運輸團(tuán)體。不僅是在中國，即使是在全球民航的完整版圖里，這樣既有客運業(yè)務(wù)的上市公司也有貨運業(yè)務(wù)的上市公司，東航團(tuán)體也是首例樣本。尤其是在當(dāng)前對全球航空業(yè)造成重創(chuàng)的新冠疫情仍在持續(xù)的背景下，達(dá)成此雙上市平臺，對一家大型航空團(tuán)體而言也盡對堪稱是一個具有開創(chuàng)性的里程碑事件。