方正證券在研報中提示，危機還是一個隨機游走的變量，階段性沖擊、風(fēng)險再度發(fā)生的概率并不比疫情之前小。需留意現(xiàn)金流中斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)風(fēng)險、低價巨額增發(fā)導(dǎo)致股份被動大幅稀釋風(fēng)險。

　　2020年三季報顯示，各大航空公司短期借款金額大幅提升。截至2020年三季度末，中國國航短期借款為239.04億元，較2019年12月31日增長76.2%；東方航空短期借款為118.17億元，較2019年12月31日增長437.14%；年齡航空短期借款為52.2億元，較2019年12月31日增長51.08%；吉祥航空短期借款為65.6億元，較2019年12月31日增長92.49%。

　　光大證券表示，固然國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)，海運報價 國際快遞，對春運需求帶來負面沖擊，但隨著疫苗接種的穩(wěn)步推進，旅客信心將逐漸恢復(fù)，進而推動國內(nèi)航空需求的恢復(fù)。展看海外市場，疫苗全球范圍接種、海外疫情逐步得到控制、不同國家地區(qū)放開旅行限制、海外旅游需求恢復(fù)，航空公司海外航線收進將快速增長，盈利能力也將隨之恢復(fù)。

　　新冠肺炎疫情沖擊全球，民航客運量一度中斷崖式下跌。民航局數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全行業(yè)共完成運輸總周轉(zhuǎn)量319.1億噸公里，為往年同期的50.8%；完成旅客運輸量1.5億人次，為往年同期的45.8%；完成貨郵運輸量299.7萬噸，國際貨運 空運價格，為往年同期的85.2%。

　　負債率普遍提升

　　海航控股2020年虧損最大，預(yù)計虧損580億至650億元。海航控股表示，公司本次業(yè)績預(yù)虧主要是由于本年度受新冠肺炎疫情影響導(dǎo)致公司經(jīng)營大幅虧損；同時，因海航團體等公司重要關(guān)聯(lián)方被債權(quán)人申請重整，導(dǎo)致公司所持關(guān)聯(lián)方的股權(quán)投資、應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)及飛機資產(chǎn)等預(yù)計可能出現(xiàn)損失。基于審慎原則，公司對所持關(guān)聯(lián)方的股權(quán)投資、應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)、飛機資產(chǎn)等計提大額減值及對關(guān)聯(lián)方擔(dān)保計提擔(dān)保合同損失。

　　國內(nèi)航空公司日前陸續(xù)發(fā)布2020年年度業(yè)績預(yù)告，全行業(yè)受新冠肺炎疫情影響，業(yè)績普遍虧損。中國國航、東方航空、南方航空、海南控股、吉祥航空及年齡航空6家上市航空公司預(yù)計虧損合計901億至1049億元。

　　公告顯示，中國國航、東方航空、南方航空2020年合計預(yù)虧312.07億元至388.61億元。其中，中國國航預(yù)虧135億元至155億元，2019年盈利64.09億元；東方航空預(yù)虧98億元至125億元，2019年盈利31.95億元；南方航空預(yù)虧79.07億元至108.61億元，2019年盈利26.51億元。