LPG自身基本面相對平穩(wěn) -意大利海運
?海運新聞 ????|???? ?2020-05-19 01:482020年05月18日 10時 上海石油自然氣交易中心
來源：上海石油自然氣交易中心 作者：劉香香
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據(jù)隆眾對華東、華南地區(qū)具有代表性、活躍度高的碼頭企業(yè)樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華東碼頭進口LPG庫存為38.3%，環(huán)比增加0.8個百分點；華南碼頭庫存為52.9%，環(huán)比增加5.73個百分點。華南碼頭到貨量較多，5月1日至今到貨量約22.1萬噸，節(jié)間前兩日出貨尚可，后期隨著價格推高后出貨減弱，整體庫存有明顯上升。華東到船未幾，但出貨不佳，庫存稍有升高。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，3月份我國LPG產量為346.3萬噸，同比增加3%，為近年來同期最高水平。2020年第一季度我國LPG產量為968.5萬噸，同比下降1%。從地煉開工率角度來看，預計4月份我國LPG產量仍將呈現(xiàn)增加態(tài)勢。按來源劃分，LPG主要有油氣田伴生氣與煉廠氣兩類，我國LPG主要來源于煉廠氣。此前受疫情影響，煉廠開工率下降，LPG供給端出現(xiàn)階段性回落，隨著煉廠裝置的復工復產，LPG供給逐步回升。
事實上，受全球經濟低迷和疫情的持續(xù)影響，原油需求始終處于低位，且OPEC+減產協(xié)議未能達到市場預期，美國原油庫存持續(xù)增加，令短線油價承壓，并深刻影響全球供需。作為全球最大的LPG市場，也是最大LPG進口國，在經歷了6到8周的石化及民用市場震蕩后，中國正逐漸消除疫情帶來的影響。目前國內LPG市場供需形勢究竟如何？
由于疫情在全球的蔓延，由于擔心進一步管制，一些國家出現(xiàn)了恐慌性購買以及囤貨行為，LPG作為重要的民用取熱燃料以及烹飪燃料，其需求并未下降。導致我國LPG出口出現(xiàn)小幅增加趨勢。3月份我國LPG出口10.77萬噸，同比增加26.56%。
來源：上海石油自然氣交易中心
值得一提的是，據(jù)了解，空運報價 海運價格，2019年LPG市場銷售行情一度徘徊在3800-4200元/噸之間；進進2020年以來，年初國內LPG局部價格一度飆升至4500元/噸，后受疫情及國際油價影響，LPG價格一度徘徊在2800元/噸左右，4月中旬，小幅上揚至3400元/噸左右，近期回落至2600-3000元/噸的價格區(qū)間。相比于往年同期4150-4550元/噸價格，2020年5月13日LPG主流價格區(qū)間為2800-3000元/噸。綜合來看，短期內的小幅上揚可能是針對降價驟降后出現(xiàn)的小幅反彈，目前依舊維持較低價位。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2019年LPG對外依存度超過30%。受制于疫情影響，2020年一季度我國LPG消費量出現(xiàn)明顯下滑，特別是餐飲業(yè)需求量銳減，導致我國進口量出現(xiàn)下滑。海關總署的數(shù)據(jù)顯示，3月份我國LPG進口量為126.52萬噸，同比下降16.86%，2020年第一季度我國LPG累計進口量為391.52萬噸，同比下降16.22%。由于需求的逐步恢復，預計4月份我國LPG進口量環(huán)比將出現(xiàn)增加趨勢。
來源：隆眾資訊
五一節(jié)前，沙特出臺5月份丙烷合同價（CP）和丁烷合同價（CP），較4月份環(huán)比有所回升，其中，沙特5月份出臺丙烷合同價（CP）340美元/噸，較上月上漲110美元/噸，環(huán)比上漲48%，較往年同期下跌35%；5月份出臺丁烷合同價（CP）340美元/噸，較上月上漲100美元/噸，環(huán)比上漲42%，較往年同期下跌36%。
隨著國內疫情好轉，LPG市場需求開始逐步恢復，特別是前期需求大幅下降的餐飲業(yè)開始恢復。通過對LPG表觀消費來看，3月份LPG表觀消費462.05萬噸，較2月份增加24.64萬噸，但仍低于往年同期478.57萬噸的水平，后期隨著下游逐步恢復，需求將進一步增加。
筆者以為，目前全球LPG整體上處于供需雙弱的局面，預計需求完全恢復還需時日。未來，仍需繼續(xù)關注OPEC+減產協(xié)議的執(zhí)行情況以及美國加拿大等非OPEC+國家的被動減產水平，需求方面需要關注全球疫情控制情況和復工復產速度。考慮到目前國際油價波動幅度較大，經濟生產方面對LPG的需求短期內難以迅速回升，預計我國LPG到岸價格將繼續(xù)在較低水平震蕩。后期隨著國內公共衛(wèi)生事件影響的逐漸消退，復產復工帶動需求上行，下半年是LPG需求旺季，長線來看LPG仍有上漲趨勢。（完）
受此因素影響，短期內LPG價格仍會繼續(xù)上揚，有專家分析以為，LPG自身基本面相對平穩(wěn)，短期內市場主要的驅動或來自于原油端。假如原油的過剩矛盾能順利緩解，油價的進一步反彈將給LPG價格帶來有力的上行驅動。但也要留意的是，目前主力合約基差過大，且現(xiàn)在仍處于LPG的需求淡季，需求端若不能真正改善，LPG盤面價格走高后仍會回落。
“疫”霾漸散，需求趨于上行
淡季雖至，5月CP大漲或提振LPG市場
下游方面，根據(jù)南華期貨的數(shù)據(jù)，目前全國63家烷基化廠家中，有36家烷基化裝置開工運行，均勻開工率在38%左右；全國5家醋酸仲丁酯裝置廠家，開工率52.94%；全國12家丁酮裝置廠家，開工率56%；全國16 家異丁烷脫氫及混合烷烴脫氫裝置開工率在33%；全國9家丙烷脫氫（PDH裝置）廠家，開工率在89.1%。
國內供給小幅回升，庫存積存仍然明顯
疫情肆虐、油滿為患、供需雙弱的全球大背景下，丙烷本周大漲20%有余，丁烷連漲四周。5月13日，海關總署全球貿易監(jiān)測分析中心和上海石油自然氣交易中心發(fā)布的中國液化石油氣（LPG）綜合進口到岸價格顯示，2020年5月4日-10日，中國液化丙烷綜合進口到岸價格為2792元/噸，較前一周上漲24.58%；中國液化丁烷綜合進口到岸價格為2475元/噸，較前一周上漲2.26%，較四周前上漲44.4%。
有專家分析猜測，5月份大致是LPG供需同步恢復的階段，基本面整體向好但幅度不會太大，且淡季的逐步來臨會對消費造成壓制。
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