核心觀點：

　　1．事件摘要

　　國家發(fā)展改革委、中宣部、財政部、商務部、人民銀行等二十三個部門聯合印發(fā)《關于促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》，聚焦改善消費環(huán)境、完善促進消費體制機制，助力形成強大國內市場?！秾嵤┮庖姟穱@大力優(yōu)化國內市場供給、重點推進文旅休閑消費提質升級、著力建設城鄉(xiāng)融合消費網絡、加快構建“智能”消費生態(tài)體系、持續(xù)提升居民消費能力、全面營造放心消費環(huán)境六方面，提出19條政策舉措。

　　2．我們的分析與判斷

　　總體觀點：我們認為《實施意見》不僅限于單一的行業(yè)領域，既包含了針對供給側的改革創(chuàng)新，也覆蓋了針對需求端的促進提振，是從消費全鏈條角度出發(fā)，整體推進消費擴容提質。自2019年初開始，國務院辦公廳、發(fā)改委、民政部等多部門已經陸續(xù)出臺多個促進消費的相關政策，其中包括《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內市場的實施方案（2019年）》、《關于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》、《關于促進全民健身和體育消費推動體育產業(yè)高質量發(fā)展的意見》、《關于進一步擴大養(yǎng)老服務供給促進養(yǎng)老服務消費的實施意見》、《進一步激發(fā)文化和旅游消費潛力的意見》等，打下了全面促進消費的堅實基調；2020年初新冠肺炎疫情爆發(fā)之后，亦引發(fā)對于消費的新思考，消費作為推動經濟增長的核心動力（截止2018年居民最終消費支出占比GDP比重達39.37%，貢獻43.73%的GDP增量），其重要作用不容忽視，一方面我們需要意識到傳統(tǒng)消費中的問題短板，包括在疫情期間暴露出的缺失，及時彌補完善，抓住暫時被抑制的消費需求；另一方面更要把握現階段催生迸發(fā)的新興消費機會與模式，運用到長期實踐中，以實現可持續(xù)的消費發(fā)展。

　?。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)消費補短板

　　1.上游供應：加強自主品牌建設，塑造中國品牌形象

　　《實施意見》中提出加強自主品牌的建設，保護和發(fā)展中華老字號品牌，認定和培育一批文化特色濃、品牌信譽高、有市場競爭力的中華老字號品牌；塑造中國品牌形象，提高自主品牌知名度和影響力。在我們所覆蓋的標的行業(yè)中，化妝品行業(yè)是定位于上游品牌商的有力代表，促進化妝品公司中長期發(fā)展的產品力與品牌力是其立足于行業(yè)發(fā)展的核心競爭力，我國國產化妝品公司上海家化（旗下包括1898年誕生的雙妹、1962年的美加凈、1990年的六神等品牌）、百雀羚（創(chuàng)立于1931年）等均為具有一定市場知名度的中華老字號，同時隨著傳統(tǒng)草本、自然養(yǎng)護等概念的推廣，例如玉澤、佰草集等品牌亦獲得消費者認可；隨著化妝品公司對于品牌建設的重視度提升，會逐步均衡短期市場營銷投入與長期研發(fā)費用的支出，創(chuàng)新生產更具競爭壁壘和議價能力的產品，使得消費者對于公司的產品品質出現更深層次的認可，從而樹立深遠的品牌形象與不可撼動的市場地位。

　　此外，《實施意見》中提及優(yōu)化網絡營銷生態(tài)，規(guī)范大型跨境電商平臺管理，鼓勵線上率先實現境內外商品同款同價，這項內容為消費者觸及國際品牌提供了更為安全便捷的途徑，可能會加大國際化妝品品牌對于國產品牌的沖擊；但同時提及在免稅店設立一定面積的國產商品銷售區(qū)，將免稅店打造成為扶持國貨精品、展示自主品牌的重要平臺，例如上海家化旗下的佰草集、雙妹品牌已入駐北京大興機場免稅店、上海浦東機場日上等，國產化妝品品牌應該把握開放流通的雙刃劍，積極堅守國內市場，并在國際市場中展現中華民族品牌的實力。

　　2.中游物流：完善供應渠道，加強供應鏈體系建設

　　《實施意見》中明確建設一批綜合物流中心，加強消費物流基礎設施的建設；其中重點提及完善農村物流基礎設施網絡，加快特色農產品優(yōu)勢區(qū)生產基地、公益性農產品批發(fā)市場、區(qū)域性商貿物流配送中心、社區(qū)菜市場、末端配送網點等建設，加大對農產品分揀、加工、包裝、預冷等一體化集配設施建設支持力度。我們認為此項內容主要利好超市賣場等必需消費行業(yè)，尤其是其中生鮮產品的冷鏈運輸發(fā)展，一方面生產基地和批發(fā)市場加速發(fā)展，由此帶來集約化程度提升是生鮮產品規(guī)?；少彽幕A，另一方面物流中心和運輸網絡的建設則是提升冷鏈運輸效率（我國水產品、肉類、果蔬冷藏流通率分別為40%、30%、15%，全程冷鏈覆蓋率分別僅為23%、15%和5%，對比之下美日等發(fā)達國家各類生鮮品冷藏流通率均超過90%），減少生鮮產品的損耗，提升產品質量。此外，本次新冠肺炎疫情引發(fā)了民眾對于傳統(tǒng)農貿市場信任度的下滑，因此，在冷鏈物流的支撐下，有能力提供衛(wèi)生有保障、安全可追溯、高品質生鮮商品的超市賣場具有明顯的競爭優(yōu)勢。

　　3.下游渠道：打造區(qū)域性消費中心，配合發(fā)展社區(qū)便民商圈