疫情期間，“物流”問(wèn)題一直困擾著整個(gè)化工行業(yè)。運(yùn)輸受阻，上游企業(yè)急需排庫(kù)，下游中大型企業(yè)急需獲得穩(wěn)定的原料。面對(duì)困境，一些甲醇企業(yè)結(jié)合豐富的衍生品交易經(jīng)驗(yàn)，保障了疫情期間企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的連續(xù)性且穩(wěn)定了收益，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈互贏。

　　甲醇市場(chǎng)物流運(yùn)輸困境待解

　　作為能化類大宗商品需要跨區(qū)域銷售的代表性品種，甲醇的產(chǎn)銷區(qū)域分離明顯。其生產(chǎn)集中在西部區(qū)域，而消費(fèi)集中在東部沿海及華北區(qū)域，需要長(zhǎng)距離運(yùn)輸，對(duì)物流要求很高，而本次疫情對(duì)甲醇的物流及生產(chǎn)造成了較大沖擊。

　　“疫情爆發(fā)讓甲醇西北主產(chǎn)區(qū)和下游需求地之間的物流陷入癱瘓。其中西北主產(chǎn)區(qū)榆林高速、青銀高速、吳定高速、包茂高速等多個(gè)高速路段和出入口被限。2020年1月29日和30日山東魯南臨沂、魯北東營(yíng)等甲醇下游較為集中的地區(qū)幾十個(gè)高速口封閉，危化品運(yùn)輸也受此影響而中斷，甲醇物流陷入兩難境地?！币坏缕谪浄治鰩熓烽_放表示。

　　新能(天津)能源有限公司（下文稱“新能（天津）”）市場(chǎng)策略研究主管王笑天也深有感觸?！皬墓┬韪窬謥?lái)看，甲醇主產(chǎn)區(qū)是西北地區(qū)，下游消費(fèi)區(qū)主要在華中、華北等地，目前遠(yuǎn)距離跨省運(yùn)輸難度較大?！蓖跣μ旄嬖V記者，車輛較少是當(dāng)前物流環(huán)節(jié)的一大難題。

　　就甲醇行業(yè)來(lái)說(shuō)，今年春節(jié)前就已經(jīng)存在一定的運(yùn)輸成本壓力。

　　“今年春節(jié)前由于運(yùn)輸成本較高，物流車輛本就相對(duì)較少，且有部分車輛征用于應(yīng)急物資運(yùn)輸。加之疫情對(duì)人員流動(dòng)的控制，物流受到較大影響，尤其是汽運(yùn)。貨物被積壓至上下游兩頭，進(jìn)不來(lái)出不去?！蓖跣μ旖榻B說(shuō)，由于原料到廠及成品庫(kù)存積壓，工廠生產(chǎn)連續(xù)性得不到保障。

　　“甲醇作為危化品，生產(chǎn)和流通均面臨嚴(yán)格規(guī)定。”史開放表示，甲醇生產(chǎn)企業(yè)開停車均需要較高的費(fèi)用，對(duì)裝置運(yùn)行的連續(xù)性要求較高，并且企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)罐容有限，在物流不暢通的情況下，很多企業(yè)面臨被動(dòng)減負(fù)甚至停車，甲醇企業(yè)正常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)較大壓力。

　　“疫情期間盡管甲醇區(qū)域價(jià)差打開，深圳到武漢物流公司 ，套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，但受制于物流的短缺或政策限制，無(wú)法順利推進(jìn)跨區(qū)域業(yè)務(wù)的開展?！蓖跣μ烊缡钦f(shuō)。

　　為保障正常物資的流通，2月15日交通運(yùn)輸部發(fā)文，2月17日0時(shí)至疫情結(jié)束，高速通行全面免費(fèi)。山東、河南等多地隨之在2月中旬開始發(fā)布高速公路恢復(fù)運(yùn)行文件，保障物流正常通行，市場(chǎng)物流得到一定的緩解。

　　然而，物流公司人員復(fù)工問(wèn)題卻又凸顯?！皩徟贫群透黜?xiàng)隔離舉措直接導(dǎo)致物流復(fù)工進(jìn)度還不盡理想。”在史開放看來(lái)，在疫情得到有效控制后甲醇市場(chǎng)的運(yùn)輸困境才能完全得到化解。

　　期現(xiàn)結(jié)合提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受力

　　時(shí)間上、物流上的錯(cuò)配往往會(huì)給甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)敞口。期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，與現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合，可以將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為期現(xiàn)貨相對(duì)基差價(jià)格變化，從而使參與主體提升一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　“可以在區(qū)域現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間的基差出現(xiàn)異常變化時(shí)，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利操作，最終化解現(xiàn)貨的絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外還可以利用期貨進(jìn)行庫(kù)存置換，減少運(yùn)營(yíng)成本。”史開放介紹說(shuō)。

　　例如在年后市場(chǎng)開盤遭遇跌停后，甲醇2005合約期貨價(jià)格與整個(gè)資本市場(chǎng)同步在2月4日開始超跌反彈，期貨價(jià)格連續(xù)4天上漲，中華物流網(wǎng) ，從最低點(diǎn)2006元/噸最高達(dá)到2136元/噸價(jià)位。同時(shí)，在物流近乎中斷的情況下，江蘇市場(chǎng)低價(jià)基差從+50走弱到-14。

　　“在物流不暢的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)基差將有進(jìn)一步走弱可能。因此，2月10日開盤后，甲醇企業(yè)可以賣出處于升水狀態(tài)的甲醇2005合約來(lái)保護(hù)現(xiàn)貨?！笔烽_放說(shuō)，截止3月3日收盤，江蘇地區(qū)基差始終在弱勢(shì)震蕩，較2月7日的-14走弱至-87水平，此時(shí)甲醇企業(yè)已通過(guò)利用基差套利交易有效彌補(bǔ)了部分現(xiàn)貨損失，增強(qiáng)了自身對(duì)本輪疫情的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　國(guó)泰君安分析師葉偉樂(lè)認(rèn)為，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判，提前在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行保值，可以為甲醇相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)撐起“保護(hù)傘”。

　　“1月23日，疫情在全國(guó)已經(jīng)有蔓延勢(shì)頭，若企業(yè)有所警覺，可以在1月23日收盤前對(duì)自身的甲醇庫(kù)存和未來(lái)的甲醇產(chǎn)量進(jìn)行賣出套期保值?！比~偉樂(lè)介紹說(shuō)，比如1月23日，企業(yè)有1萬(wàn)噸甲醇庫(kù)存，西北現(xiàn)貨價(jià)格為1780元/噸，期貨價(jià)格為2251元/噸，企業(yè)在期貨上賣出1萬(wàn)噸，節(jié)后西北甲醇價(jià)格為1620元，期貨價(jià)格為2099元/噸，現(xiàn)貨每噸虧損160元，期貨每噸盈利152元，現(xiàn)貨大部分風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被抵消。