世界著名航空咨詢公司Cirium（原Flight Global）近日發(fā)布了2019年第4季度租賃公司飛機(jī)資產(chǎn)追蹤報(bào)告（Portfolio Tracker:Q4 2019），筆者讀過之后將一些感謝與讀者分享如下：

　　一、綜述

　　在剛剛過去的2019年，世界民航最大的“灰犀?！笔录?，莫過于737MAX飛機(jī)的停飛，這對于航空公司和租賃公司都產(chǎn)生了顯著的影響，并可能在今后的幾年內(nèi)余波不斷，追蹤報(bào)告的第一部分幾乎都在闡述此事。托馬斯·庫克等航空公司的破產(chǎn)，是歐洲中小航企艱難前行的一個(gè)縮影，不過比2017年柏林航空破產(chǎn)事件影響相對小一些，估計(jì)其長途航空旅游市場的空缺會(huì)有新公司填補(bǔ)，而其所租賃飛機(jī)的退租與再投放，反而能再次證明飛機(jī)資產(chǎn)的穩(wěn)定性。一個(gè)好消息是美元libor利率，在2019年初達(dá)到10年以來峰值之后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策而掉頭向下，讓這個(gè)對資金成本非常敏感行業(yè)松了口氣。

　　受到一系列事件的綜合影響，2019年租賃公司的資產(chǎn)，呈現(xiàn)出小幅度增長的格局。資產(chǎn)前20名的座次變化不大，下有詳述。資產(chǎn)前50名上榜門檻在緩慢提高，第50名的租賃公司資產(chǎn)總量為12.83億美元，門檻比2018年提高了9.0%。前50位租賃公司的總資產(chǎn)量達(dá)到3191.8億美元，較2018年僅增長了3.1%，看起來是一個(gè)“小年”。

　　二、TOP20俱樂部一覽

　　租賃公司前20名榜單幾乎沒有變動(dòng)，據(jù)筆者查詢，這些租賃公司的股權(quán)也沒有劇烈變化?？梢灶A(yù)見，如果沒有大規(guī)模的并購，飛機(jī)租賃行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)的格局會(huì)保持一段時(shí)間。

　　飛機(jī)租賃兩大巨頭AerCap和GECAS的瘦身行動(dòng)還在繼續(xù)，兩家的機(jī)隊(duì)規(guī)模已經(jīng)連續(xù)5年下降。GECAS的資產(chǎn)規(guī)模同樣連續(xù)5年下降，而AerCap的資產(chǎn)規(guī)模在2018年上升之后（應(yīng)是引進(jìn)了高價(jià)值新飛機(jī)所致），今年僅有1%的增長。從這兩家公司的經(jīng)驗(yàn)看，飛機(jī)租賃資產(chǎn)規(guī)模并不能無限制持續(xù)增長。

　　AirLease是TOP20中增量和增幅最高的公司，總體資產(chǎn)規(guī)模提高20%，達(dá)到180億美元，機(jī)隊(duì)數(shù)量增加45架，達(dá)到383架，排名也上升兩位成為全球第五大飛機(jī)出租人。Air Lease本來就是待交付訂單最多的租賃公司，而且沒有太多老舊飛機(jī)包袱，因此其排名上升確在情理之中。

　　中資背景的飛機(jī)租賃公司基本守住了各自的位置，下文會(huì)有更詳細(xì)的敘述。需要單獨(dú)提及的，則是AMCK取代Amedeo進(jìn)入前20名榜單，這家由長江實(shí)業(yè)和三菱集團(tuán)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手打造的公司，一方面顯示出東亞雄厚的財(cái)富力量，一方面再次證明大型跨國企業(yè)配置飛機(jī)資產(chǎn)是一個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。正是AMCK的上榜，使得TOP20中具有中資背景的公司達(dá)到了8家，這令中國同行們感到欣慰和自豪。

　　三、中國力量

　　中國租賃公司的整體表現(xiàn)，在2019年呈現(xiàn)分化。

　　1、大型公司守住排名

　　接前文所述，TOP20俱樂部中，海航背景的Avolon依然排名第四，在機(jī)隊(duì)減少37架的同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模反而有所上升，應(yīng)該是新寬體飛機(jī)交付所致。海航集團(tuán)先后收購Avolon和CIT這兩家飛機(jī)租賃公司，目前看來是其所有境外并購項(xiàng)目中比較成功的，而且Avolon與海航集團(tuán)主業(yè)產(chǎn)生了良性的協(xié)同效應(yīng)。Avolon在2018年底ORIX入股之后，國際評級機(jī)構(gòu)對其的評級有所提升，無疑有利于其進(jìn)行融資，希望該公司能在排行榜上繼續(xù)堅(jiān)守下去。

　　其它大型中資租賃公司中，增長較快的是中銀租賃，其機(jī)隊(duì)增長30架，達(dá)到363架，資產(chǎn)規(guī)模增長11%，達(dá)到163億美元。大陸飛機(jī)租賃前三強(qiáng)，工銀、國銀、交銀的地位比較穩(wěn)固，工銀新增31架，從而使機(jī)隊(duì)規(guī)模突破了400架大關(guān)，國銀、交銀增長不明顯，或與機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、以及部分航空公司欠租有關(guān)。

　　2、傳統(tǒng)公司漲跌互現(xiàn)

　　國內(nèi)傳統(tǒng)中型租賃公司多為金融系租賃公司，其機(jī)隊(duì)和資產(chǎn)規(guī)模在2019年有漲有落。由于政策限制，一些金租公司無法設(shè)立海外平臺(tái)，因此，737MAX停飛、國內(nèi)大型航空公司售后回租減少、國內(nèi)中小民營航空公司盈利下降導(dǎo)致租賃公司“惜投”、以及部分航空公司欠租等因素，對于僅在境內(nèi)開展業(yè)務(wù)的租賃公司來說負(fù)面影響更顯著一些。

　　建信租賃與挪威航空達(dá)成合資協(xié)議，組建一家合資公司，未來將“共享旗下大概200架飛機(jī)的管理權(quán)”，是2019年的一個(gè)亮點(diǎn)。利用行業(yè)的相對低谷期，用較低成本并購，總比在高峰期花大價(jià)錢“搶資產(chǎn)”要?jiǎng)澦愕枚?。每?dāng)提到飛機(jī)租賃公司并購時(shí)，中國銀行總會(huì)在不遠(yuǎn)處頷首微笑。

　　3、異軍突起與激流勇退