圖：京滬高鐵登陸A股

　　2020年1月16日9點半，隨著一聲鑼響，中國高鐵第一股京滬高鐵終于登陸上海證券交易所。

　　開盤，京滬高鐵立即大漲43.2%。

　　京滬高鐵的上市，也給了正在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的8萬億鐵路資產(chǎn)指明了道路?！熬哞F的上市將會給鐵路改革做出一個榜樣?！北本┙煌ù髮W(xué)教授紀(jì)嘉倫表示，社會資本對投資鐵路還沒有足夠的興趣，盈利上佳的京滬高鐵上市，或可帶動資本關(guān)注鐵路市場。國鐵集團(tuán)董事長陸東福已經(jīng)透露，正在研究探索區(qū)域鐵路公司、設(shè)計集團(tuán)公司等重點企業(yè)股改上市工作，鐵路資產(chǎn)頻頻上市未來或?qū)⒉辉偈切侣劇?/p>

　　高鐵第一股

　　隨著一聲鑼響，代碼為“601816”的京滬高鐵終于安家落戶于上交所。

　　據(jù)公開資料，京滬高鐵總股本491.0648億股，發(fā)行價4.88元，發(fā)行市盈率23.39倍，本次上市股份26.0421億股。京滬高鐵成立于2008年，經(jīng)營的核心資產(chǎn)京滬高速鐵路于2011年6月30日開通，全長1318公里，列車運(yùn)行最高時速達(dá)350公里/小時。其客流密度和盈利能力均在中國高鐵中居首?；诰┙蚣健㈤L三角等沿途地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，開通九年時間，京滬高鐵累計運(yùn)送旅客10.3億人，年均增長20.4%。

　　作為第一家上市的高鐵股票，京滬高鐵的資本市場之路創(chuàng)下了多個A股之最。比如京滬高鐵以23天閃電“過會”，超過了工業(yè)互聯(lián)的“過會”天數(shù)。又比如發(fā)行市盈率超23倍也刷新了A股紀(jì)錄，因為近年監(jiān)管層在IPO發(fā)審中設(shè)置了23倍市盈率的“紅線”，很少有上市公司破此“紅線”。第三個記錄是募資規(guī)模，京滬高鐵募集資金總額為306.75億元，規(guī)模僅次于郵儲銀行，在近十年的A股歷史上位居第二。

　　自2014年以來，京滬高鐵已連續(xù)5年實現(xiàn)盈利，被譽(yù)為“中國最賺錢高鐵”。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵分別實現(xiàn)營收262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元；同期，歸屬母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，京滬高鐵預(yù)計2019年凈利潤110億元至120億元，同比增長7.34%至17.1%。

　　鐵路資產(chǎn)化模版

　　“京滬高鐵具有強(qiáng)勁的盈利能力，這也意味著京滬高鐵的上市并不是為了單純募資解決經(jīng)營過程中資金短缺問題，意義還在于推進(jìn)中國鐵路資產(chǎn)證券化?！遍L江商學(xué)院大企業(yè)治理與創(chuàng)新中心研究員李錦指出，中國鐵路系統(tǒng)總共8萬多億的資產(chǎn)，2.5萬億的凈資產(chǎn)，相比美國、日本鐵路資產(chǎn)證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統(tǒng)的資產(chǎn)證券化率依然很低，僅有2.23%左右，還有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未上市。隨著鐵路改革的推進(jìn)，將會有越來越多的中國鐵路資產(chǎn)走向資本市場。

　　對于全行業(yè)而言，京滬高鐵上市將帶動鐵路企業(yè)建立市場化經(jīng)營機(jī)制，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，形成行業(yè)示范效應(yīng)。

　　目前，整個鐵路系統(tǒng)的公司制股份制改革正在如火如荼地推進(jìn)，陸東福在今年國鐵集團(tuán)年度工作會議上透露今年會加快推動國鐵企業(yè)股份制改造，全面提升國鐵資本經(jīng)營質(zhì)量和效益。除了京滬高鐵，有望在今年年內(nèi)上市的，還有鐵科軌道、中鐵特貨公司、金鷹重工公司等。鐵科院院長葉陽升向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道透露，鐵科軌道年前已經(jīng)向上交所科創(chuàng)板遞交了材料，預(yù)計年后會啟動IPO。

　　除了帶動鐵路資產(chǎn)證券化，李錦認(rèn)為京滬高鐵上市的意義還在于為鐵路改革加速，促進(jìn)鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，推進(jìn)鐵路企業(yè)市場化改革。事實上近幾年鐵路系統(tǒng)的市場化轉(zhuǎn)型步伐在加快，2018年，除推動京滬高鐵上市工作之外，國鐵集團(tuán)通過市場化的方式轉(zhuǎn)讓高鐵動車組Wi-Fi公司49%的股權(quán)，與民營企業(yè)吉利、騰訊公司共同組建國鐵吉訊公司。中鐵快運(yùn)公司也聯(lián)手順豐泰森控股公司成立中鐵順豐國際快運(yùn)有限公司，開展快運(yùn)相關(guān)業(yè)務(wù)。李錦預(yù)計2020年國鐵集團(tuán)將加快實現(xiàn)鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資本化股權(quán)化證券化經(jīng)營，促進(jìn)國鐵企業(yè)大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、推進(jìn)鐵路高質(zhì)量發(fā)展。