目前尚在擬定的新航空收費(fèi)架構(gòu)，將顧及全部利益相關(guān)者的長(zhǎng)期利益，包括大馬機(jī)場(chǎng)、亞航集團(tuán)及亞航X，主要是特別“管制”它們未來的風(fēng)險(xiǎn)與回酬，涉及各造料各得其所而“皆大歡喜”。

　　10月宣布機(jī)場(chǎng)稅定案

　　大馬航空委員會(huì)（MAVCOM）日前舉辦一項(xiàng)見面會(huì)，以便在推行新的航空收費(fèi)架構(gòu)之前，對(duì)咨詢報(bào)告收集一些回饋。該委員會(huì)將在2019年10月宣布新乘客服務(wù)費(fèi)（PSC，俗稱機(jī)場(chǎng)稅）的最終決定，并于2020年1月1日正式開始執(zhí)行。

　　達(dá)證券指出，在目前階段，其中數(shù)項(xiàng)計(jì)劃已獲得大部分利益相關(guān)者同意，相信大馬航空委員會(huì)將會(huì)加以推行，包括首個(gè)管制期為3年（從2020年1月至2022年）、開始時(shí)的管制資產(chǎn)基礎(chǔ)以84億令吉、使用頂價(jià)方式、大馬航空委員會(huì)建議批準(zhǔn)推行轉(zhuǎn)機(jī)機(jī)場(chǎng)稅，以及大馬機(jī)場(chǎng)將可對(duì)不同機(jī)場(chǎng)收取不同的收費(fèi)等。

　　該行指出，尚有數(shù)項(xiàng)主要因素需要進(jìn)一步檢討，包括收費(fèi)率的歸納以及交叉補(bǔ)貼、首個(gè)管制期的資本開銷，即大馬機(jī)場(chǎng)已提呈的總共112億令吉（2019至2022年）及傭金建議為50億令吉、及大馬機(jī)場(chǎng)建議面值稅前的加權(quán)平均資本成本（WACC）為14.0%，比較大馬航空委員會(huì)則為10.88%。

　　機(jī)場(chǎng)航空公司爭(zhēng)取調(diào)整頂價(jià)

　　該行認(rèn)為，上述的新架構(gòu)將對(duì)大馬機(jī)場(chǎng)利大于弊，特別是在風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，主要是出現(xiàn)不可預(yù)見事件而引起搭客流量預(yù)測(cè)出錯(cuò)時(shí)，大馬機(jī)場(chǎng)將擁有緩沖空間。

　　大馬航空委員會(huì)建議，若是預(yù)測(cè)搭客流量差距，比假設(shè)頂價(jià)超過10%，機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者或航空公司擁有機(jī)會(huì)向委員會(huì)申請(qǐng)重新計(jì)算頂價(jià)。若差距低于10%，大馬機(jī)場(chǎng)可以保留有關(guān)升幅，惟它需要吸納幅度的不足。至于對(duì)搭客組合失算，有關(guān)差額將在接下來的管制期調(diào)整。

　　該行指出，若是基于成本或時(shí)間因素之外的其他原因，造成資本開銷超過預(yù)算，航空委員會(huì)將研究個(gè)中原因，以便允許將它視為合格資本開銷的一部分。這將使大馬機(jī)場(chǎng)免于受到任何不可控制事件的影響。

　　該行表示，在新的搭客服務(wù)收費(fèi)率及架構(gòu)的最終決定敲定之前，該行對(duì)大馬機(jī)場(chǎng)及亞航集團(tuán)的財(cái)測(cè)保持不變，該行建議“買進(jìn)”亞航集團(tuán)，目標(biāo)價(jià)3令吉13仙、并建議“沽售”大馬機(jī)場(chǎng)，目標(biāo)價(jià)8令吉47仙。