作者｜Eastland

頭圖｜視覺中國(guó)

2022年3月31日，順豐控股（002352.SZ)發(fā)布了2021年報(bào)。報(bào)告顯示：2021年?duì)I收2071.9億、同比增長(zhǎng)34.55%；毛利潤(rùn)256億、同比增幅僅為1.83%；扣非凈利潤(rùn)18.3億、同比下降70.1%！

自3月3日起，順豐“預(yù)防式”回購(gòu)，累計(jì)購(gòu)買2452萬(wàn)股（占總股本的0.5%）、涉資12.9億、均價(jià)52.5元/股。

2021年順豐業(yè)績(jī)呈前低后高：Q1虧損11.3億、Q2扭虧、Q4扣非凈利潤(rùn)15億。說(shuō)明順豐的至暗時(shí)刻已然過(guò)去。

回購(gòu)彰顯了順豐的態(tài)度，二級(jí)市場(chǎng)的反響比較積極，財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)累計(jì)上漲5.6%。

“以價(jià)換量”的效果

1)“以價(jià)換量”結(jié)束了

順豐曾被好事者稱為“快遞茅”，2020年扣非凈利潤(rùn)61.3億。2021年，順豐正式開啟“以價(jià)換量”戰(zhàn)略，Q1、Q2票均收入分別為18.6元/件、18.2元/件，同比降幅超過(guò)20%。降價(jià)的效果立竿見影，Q1、Q2業(yè)務(wù)量為17.2億票、19.4億票，同比幅分別為75.2%、85.3%。

隨后幾個(gè)季度，票均收入降幅收窄，業(yè)務(wù)量增速也降了下來(lái)。2021年Q4業(yè)務(wù)量29.5億票，較2019年增長(zhǎng)85.5%，票均收入16.6元/件，同比下降幅收窄至1.5%。

 票均收入跌幅逐季收窄（上揚(yáng)），業(yè)務(wù)量增速逐季下滑，“剪刀差”越來(lái)越小。

一方面是票均收入同比降幅收窄：

2020年Q1票均收入同比跌21.7%，2021年Q1同比再跌13.3%，兩年間合共跌去32.1%；

2020年Q4票均收入同比跌15%，2021年Q4同比又跌1.5%，兩年間合共跌去16.3%。

2021年一頭一尾，票均收入同比降幅縮小了一半。

另一方面是業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)放緩：

2020年Q1業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)75.2%，2021年Q1同比再增43.7%，兩年間合共增長(zhǎng)151.8%；

2020年Q4業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)54.3%，2021年Q4同比再20.4%，兩年間合共增長(zhǎng)85.8%。

2021年一頭一尾，業(yè)務(wù)量同比增幅也縮小了。

根據(jù)《經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)》，2022年1~2月業(yè)務(wù)量16.3億票、同比增幅僅為2%；期間票均收入16.7元/件，同比增長(zhǎng)5%！#以價(jià)換量結(jié)束了#

2）市場(chǎng)份額保住了

2021年，中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1083億件（2018年突破500億件）。五大快遞業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)、各自的市場(chǎng)份額幾乎沒有變化。

三家市場(chǎng)份微升：中通快遞一馬當(dāng)先，業(yè)務(wù)量達(dá)223億、市值份額20.6%；韻達(dá)業(yè)務(wù)量達(dá)184億、市值份額17%；圓通業(yè)務(wù)量165億、市值份額15.3%；

兩家市場(chǎng)份額略降：申通業(yè)務(wù)量111億、市值份額10.2%；順豐業(yè)務(wù)量106億、市值份額9.7%。