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特朗普多次驕傲地宣稱，他的貿(mào)易戰(zhàn)戰(zhàn)術(shù)是為了縮小貿(mào)易逆差。但是，事實(shí)表明特朗普的策略并不奏效，的確，他的中斷言被一次又一次地駁斥。最近，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告稱，今年前三季度，美國(guó)的商品和服務(wù)貿(mào)易逆差較往年同期躍升了5.4%。事實(shí)清楚地表明，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)計(jì)劃是錯(cuò)誤的，是失敗的。沒(méi)錯(cuò)，特朗普正在輸?shù)艨s小貿(mào)易逆差的戰(zhàn)斗。這是為什么呢?

特朗普總統(tǒng)和很多商界領(lǐng)袖一樣，對(duì)國(guó)際貿(mào)易，尤其是美國(guó)的對(duì)外平衡有著強(qiáng)烈的看法。他以為，外部赤字是外國(guó)人操縱匯率、設(shè)置關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、竊取知識(shí)產(chǎn)權(quán)和從事不公平貿(mào)易行為所造成的弊病。特朗普和他的追隨者以為美國(guó)事外國(guó)人的受害者，這主要反映在這個(gè)國(guó)家的負(fù)的外部平衡上。

這種頑固的重商主義對(duì)國(guó)際貿(mào)易和外部賬戶的看法，植根于個(gè)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式。健康的企業(yè)能產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流——即收進(jìn)超過(guò)支出。假如企業(yè)無(wú)法持續(xù)產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流，鐵路運(yùn)輸 上?？者\(yùn)，無(wú)法通過(guò)債券或發(fā)行更多股票來(lái)融資，那么它將被迫公布破產(chǎn)。

當(dāng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人考慮經(jīng)濟(jì)和外部平衡時(shí)，千航貨運(yùn) 空運(yùn)價(jià)格，他們會(huì)使用這種通用的自由現(xiàn)金流模板。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，國(guó)家負(fù)的外部收支平衡相當(dāng)于企業(yè)負(fù)的現(xiàn)金流。在這兩種情況下，流出的現(xiàn)金都比流進(jìn)的要多。

但是，這種思維方千航國(guó)際式代表了一種典型的合成謬誤。這是一種信念，即一個(gè)部分企業(yè)的真理適用于整個(gè)經(jīng)濟(jì)（部分即整體）。這導(dǎo)致商人們對(duì)自己關(guān)于國(guó)際貿(mào)易和外部平衡的爭(zhēng)論幾乎失往了理智。

美國(guó)的負(fù)的外部平衡不是一個(gè)“題目”，也不是由從事“邪惡活動(dòng)”的外國(guó)人造成的。美國(guó)自1975年以來(lái)，每年都出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這是儲(chǔ)蓄不足的結(jié)果。

要正確看待外部平衡，重點(diǎn)應(yīng)該放在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)上。外部平衡是土生土長(zhǎng)的，它是由國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和國(guó)內(nèi)投資之間的關(guān)系產(chǎn)生的，外國(guó)人只能通過(guò)“后門(mén)”對(duì)平衡產(chǎn)生影響。擁有外部平衡赤字的國(guó)家，必須通過(guò)向擁有外部平衡盈余的國(guó)家借款來(lái)為它們?nèi)谫Y。

一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄與國(guó)內(nèi)投資之間的差距推動(dòng)并決定了其外部收支平衡，這可以從“儲(chǔ)蓄-投資”公式得到證實(shí)。

國(guó)民儲(chǔ)蓄與投資的差額決定了經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。公共部分和私人部分都通過(guò)其各自的儲(chǔ)蓄-投資差額對(duì)經(jīng)常賬戶余額作出貢獻(xiàn)。經(jīng)常賬戶余額的對(duì)應(yīng)項(xiàng)是私人儲(chǔ)蓄-投資缺口和公共儲(chǔ)蓄-投資缺口（或公共部分余額）之和。

因此，美國(guó)的外部赤字反映了美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀。如下表所示，美國(guó)自1973年以來(lái)累積的經(jīng)常賬戶赤字約為11,488萬(wàn)億美元，總儲(chǔ)蓄與投資的差額約為11,417萬(wàn)億美元。

但是，這并不是故事的結(jié)尾。美國(guó)提供的分類數(shù)據(jù)使約翰霍普金斯應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所、全球健康研究所和貿(mào)易企業(yè)研究所研究員愛(ài)德華李和我能夠計(jì)算私人和政府對(duì)美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字的貢獻(xiàn)。如表所示，美國(guó)私人部分產(chǎn)生了儲(chǔ)蓄盈余，也就是說(shuō)，私人儲(chǔ)蓄超過(guò)了私人國(guó)內(nèi)投資，因此它實(shí)際上減少了對(duì)經(jīng)常賬戶赤字的貢獻(xiàn)。政府與私人部分形成了鮮明的對(duì)比，政府累積儲(chǔ)蓄不足，也就是說(shuō)，政府的國(guó)內(nèi)投資超過(guò)了政府儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致財(cái)政赤字，幾乎是私人部分盈余的兩倍。

這一分析的直接含義是，特朗普總統(tǒng)可以欺負(fù)他以為不公平的貿(mào)易商的國(guó)家，可以隨心所欲地對(duì)貿(mào)易伙伴施加各種限制，但這不會(huì)改變經(jīng)常賬戶余額，由于美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字僅僅是美國(guó)儲(chǔ)蓄不足的結(jié)果，海運(yùn)報(bào)價(jià) 國(guó)際快遞，在美國(guó)，政府的財(cái)政赤字是眾所千航國(guó)際周知的“房間里的大象”。

Steve Hanke為福布斯撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。 譯 Leo 校 李永強(qiáng)