作者 | 羅希

　　來源 | 撲克投資家

　　嘉賓背景先容

　　吳洪韜，善境投資治理有限公司CEO

　　擁有20年期貨證券從業(yè)投資經(jīng)驗，對于豆粕品種行情把握精準，被業(yè)內稱為“豆粕王”。曾多次參加藍海密劍及期貨實盤大賽并獲獎。

　　吳洪韜老師對豆粕油脂市場的理解功力是極其深厚的，多年千航國際交易經(jīng)驗提煉總結出重要的“靈魂拷問”清單:我是誰？我有多少資金？我的策略適合哪種市場環(huán)境？我的操縱方式是否與我的資金量相匹配？我有沒有選錯品種？我應該找什么樣的志同道合朋友切磋？當前是什么樣的市場環(huán)境？當前市場是否與我的策略相匹配？我有沒有做資金治理？假如回答為否，那么是時候好好反思一下自己的整個研究交易體系了！面對市場波動，多看少做，尋找價值點。交易策略假如不能隨著市場環(huán)境進行變化，那么就等待自己最想捉住的那一段行情來做，也不耽誤賺錢。平時多研究以少勝多的歷史紀錄片，加強對博弈論的學習。本次對話讓筆者受益匪淺，也?？磸V大讀者粉絲朋友能通過此篇文章提升對市場和對自我的認知，?？创蠹以谕顿Y的道路上共同進步！

　　01

　　市場篇

　　國內外疫情發(fā)展不同步背景下的市場

　　Q：目前是一個什么樣的市場？新冠肺炎引發(fā)全球金融市場危機，具體對農產品(000061,股吧)期貨有什么影響？

　　吳洪韜：農產品實在我把它分為兩大類，一類是食用農產品，包括豆粕豆油棕櫚油等等；一類是產業(yè)農產品，包括橡膠棉花玉米等等。這兩類農產品有比較大的不同，食用型農產品價格主要看需求，產業(yè)型農產品主要是與經(jīng)濟周期掛鉤，因此這兩大塊走勢可能不一致。

　　實在（食用）農產品的邏輯是一個臺階一個臺階的走的，在什么時間走什么邏輯，是非常清楚的過程。比如2月-3月炒作南美收獲，進進4月-5月炒作供給量和北美種植情況，6月-7月炒作天氣，8月-9月炒作北美收獲情況。大頭走完以后，小頭可以抓一抓。邏輯基本上兩個月一變，所以也就看兩個月的矛盾，太長遠也不靠譜。假如一輪豆類的行情走半年的話，那基本有3個矛盾先后發(fā)生。

　　對于豆粕，以前談供需是來自于微觀基本面的變化。目前市場是經(jīng)濟危機加上金融危機，整體需求量同比來看是下降的，供給變化不大，這是當前的大環(huán)境。由于受到疫情的影響，阿根廷港口運輸延遲，南美港口運輸延遲，這是當前的小環(huán)境。目前是供給延遲導致的豆粕短期反彈。但是隨著進進4月份，可能有其他因素刺激炒作，這個我們到時候再看。就邏輯來看，說有200多點以上的大行情，現(xiàn)在這個時間段是看不到的。談到豬周期，受到疫情影響，現(xiàn)在國內還沒開始養(yǎng)豬，有養(yǎng)豬的也是小豬，需求增量小，生豬的存量量沒有上升，豬周期應該會往后1-1.5個月，豆粕行情也會相應延后。那么綜合來看，港口炒作加上疫情轉好疊加，我以為豆粕是反彈行情。4月-5月玉米和大豆的北美種植情況，再結合天氣因素考慮，接下來再看。

　　對于油脂，2月-3月中旬第一波下跌是由于疫情爆發(fā)，復工率低，飯店停業(yè)普遍，豆油庫存下滑。第二波下跌是由于原油價格下跌拉著本錢往下走。疫情席卷全球，餐飲行業(yè)遭遇重創(chuàng)，全球需求量面臨下滑，即使中國需求恢復，整體效應還是需求下降的。

　　農產品不要想太遠，把握住2個月切換邏輯，由于邏輯一直在變。比如2016年之前，大家關注供給，隨后貿易戰(zhàn)打起來之后又關注貿易戰(zhàn)，再往后又開始關注豬周期。要留意邏輯的切換。

　　Q：國內疫情和海外疫情發(fā)展情況目前不同步，對于交易層面而言，是否存在一些交易性的機會？

　　吳洪韜：實在當前市場的本質就是不確定性，這個機會是不確定性機會，由于對標沒有標準。打個比方，在東北過冬，室內熱氣25度，室外零下25度，你說到底以哪個為標準？國內國外情況矛盾的背景下，建議休息。由于世界變化了，跟以前不一樣，現(xiàn)在國內與國際完全接軌，沒錯國外市場恐慌，國內市場是避風港，但是避風港也有風在吹。就像冬季取熱，室內燒柴只要一停，馬上房間溫度就要下降，這是一個道理。

　　經(jīng)歷市場起起伏伏多了，我也有一些觀察。抄底要留意情況，所有底部都不是V型底。第一批抄底第一批死，第二批抄底第二批死。等6個月再買，有大把時間可以抄底。打個比方，剛出鍋的餃子，空運報價 海運價格，害怕吃不到趕緊往搶著吃，結果把自己燙死了。

　　Q：您怎么看未來疫情對市場的影響？

　　吳洪韜：實在回看歷史，這次危機是比較特殊的，是有疫情引發(fā)的金融危機，再升級為經(jīng)濟危機。疫情轉好，不見得金融危性能夠轉好。這是與歷史上數(shù)次發(fā)生的全球金融大危機特別不一樣的地方。

　　現(xiàn)在黑天鵝太多，由于很多企業(yè)日常是帶杠桿經(jīng)營的，這是與疫情無關的危機之處，等最惡劣的情況出現(xiàn)。7-8月份疫情可能告一段落，當然國外解決題目的時間可能比較長。由疫情導致的經(jīng)濟危機，等疫情結束以后，再來拯救經(jīng)濟危機。

　　02

　　交易哲學篇

　　自我認知是交易中的關鍵題目

　　Q：跟以往的危機相比，這次有什么不同之處？

　　吳洪韜：實在對于產生全球經(jīng)濟危機的原因目前很難確認，很難說完全是由疫情導致的，也可能危機很早就出現(xiàn)了，疫情只是催化劑。前面我也提到了一點，以往的經(jīng)濟危機是單純的經(jīng)濟危機，是經(jīng)濟現(xiàn)象，而這次非常不同。

　　最大的影響主要是在需求方面，疫情形勢嚴重，誰敢出門？目前各國捉住于給病人吃藥，先治病，把病治好了再談拯救經(jīng)濟的措施。

　　Q: 您目前主要的交易模式是什么樣的？

　　吳洪韜：我是做中長線交易的，目前就是觀看狀態(tài)。做趨勢的在這個市場環(huán)境下，往返坐電梯，太難。

　　交易者的交易風格要匹配市場環(huán)境。所以，先要辨別目前是什么行情？發(fā)展到哪個階段？

　　舉例來說，一萬以下做空橡膠，你敢賣嗎？我們要留意到，本錢價是可以跌破的，但這并不意味著本錢線以下你可以放肆做空。假如跌破本錢價，又想嘗試做做，怎么處理？建議倉位輕，碰到急跌，少買一點。

　　輕倉是王道。期貨交易最重要的是對市場的認知度，想賺什么錢？想賺多少點？這些題目要想明白。

　　Q：您以為交易中最重要的核心題目是需要解決什么？

　　吳洪韜：我以為對交易的理解，本質是研究自己，但是很多人并沒有發(fā)現(xiàn)這個最核心的題目所在。

　　有一些人，所有的交易決策取決于別人的分析，但自己不往研究，鐵路運輸 上?？者\，這是要出題目的。做期貨，自己要研究題目，自己要思考題目。由于自己分析，心里有底。按自己的交易計劃走，農產品的交易策略周期至少是2個月。比如當前的豆粕，庫存低，跌不下往，庫存決定價格。目前的上漲也是短期原因，不是長期原因，那大體上也該知道如何操縱了。

　　作為交易者，必須要有自己的交易方法和操縱方式。比如說，你有十萬塊錢做交易，往跟一千萬資金的人往交流操縱和交易方法，這肯定是行不通的。同理，一千萬資金的人，也不要往模仿一個億的交易方式。否則你都不知道自己虧錢的原因在哪里。

　　另外，多學少做，找個好好學習的地方很關鍵，找到脾氣秉性相投相似的老司機往學習請教。期貨交易有杠桿，放大人性。

　　Q：請用一句話概括您的交易哲學

　　吳洪韜：交易哲學很難用一句話來說清楚，簡單提煉就是多看少做，尋找價值點，以及想法要根據(jù)市場環(huán)境來變化。

　　多看少做就是目前的市場，忍住不動手，等到十年低點出現(xiàn)，用資金治理規(guī)避價格波動風險。舉個例子，現(xiàn)在用1%的倉位拿橡膠，九千多買，明年穩(wěn)定一萬多以上，持有一年，利潤實在也很可觀。

　　尋找價值點，比如農產品里面的草本類型，春種秋收都有很明確的規(guī)律遵循。根據(jù)規(guī)律來交易。

　　Q: 您最難忘的一段交易經(jīng)歷是什么？

　　吳洪韜：實在天天都難忘，收盤以后就開始想，要是這樣做是不是能多賺點兒，那樣做是不是能少虧點兒。一般大賺大虧的時候就很難忘，尤其是面對虧損的時候，簡直是靈魂拷問。運氣賺的錢，用本事虧回往；本事賺的錢，用運氣虧出往。最重要的一點是，這種虧法能不能回避？比如說這次原油的暴跌，損失能回避嗎？無法回避，你就得認，由于是突發(fā)意外。那白銀暴跌呢？你發(fā)現(xiàn)也不回避不了，除非不做。

　　在期貨市場上，大資金是做不了止損的，只能通過資金治理來規(guī)避風險。在2015年以后，我就基本不做產業(yè)品和化工品了。2009年我開始搞私募，都是在豆油和豆粕上面賺到的。2013-2014我是做空豆油，空棕櫚油賺錢。到2019年，我是多豆油賺的錢，收益相當豐厚。2015年股指期貨我是被坑，由于熔中斷虧了錢，這件事讓我明白散戶和機構不在一個起跑線上。

　　做交易要賺錢，最好是先知先覺，或者至少要跟主力同步獲得信息，落后于主力獲得信息，那是肯定要虧錢的。但是農產品不會出現(xiàn)這種情況，由于市場也是在連續(xù)跟蹤，跟主力是同步獲得信息的。大家也要留意選擇品種上，要留心，選擇可以跟主力同步獲取信息的品種。那怎么篩選呢？我這里說一個簡單的標準，有些品種短短2-3個月就上漲下跌40%左右的，基本屬于信息不透明的品種，普通人還是不要往搞了。

　　Q:您覺得交易中最困難的一部分內收留是什么？

　　吳洪韜：最困難的是不認知自己，不知道自己半斤八兩。實在分析題目并不困難，困難的是對自己的認知。資金規(guī)模要與操縱方式相匹配。資金規(guī)模每相差一個零，交易方式就要發(fā)生一個變化。

　　Q:當交易開始獲利時，應該考慮什么？如何解決虧多賺少的題目？

　　吳洪韜：當策略進進盈利狀態(tài)，應該考慮兩個題目：策略完成否？預期完成否？要留意人不可能賺到最后一分錢。策略實現(xiàn)了，預期走完了，由于心貪不愿意離場是不行的。

　　往年的豆油行情，我是商人，我要做的就是便宜進貨，價格漲起來出貨，因此對應的策略就是低價位買進，高價位賣出。考慮到季節(jié)性，那么什么時候淡季，買進；什么時候旺季，賣出。邏輯不要搞反了。每年5-6月份，對豆油的需求下滑，隨著天氣轉冷和節(jié)假日的關系，十一之后是不是高點位就出現(xiàn)了？這個是很清楚的邏輯。

　　但是知易行難，有的人一賺錢就是開始曬單，然后你發(fā)現(xiàn)沒聲音了，一虧錢就沮喪。這都是要自己要面對的心態(tài)困難。

　　Q：您方便推薦書籍給粉絲朋友嗎？

　　吳洪韜：哈哈，實在我有閱讀障礙，平時看書比較吃力，這里推薦兩本跟交易相關的書籍，另外我覺得有些涉及到歷史戰(zhàn)爭的紀錄片也非常不錯，推薦大家有時間往看看。實在對于交易員來說，一旦你進場之后，就與他人無關。戰(zhàn)爭片是以實戰(zhàn)的形式來講述《孫子兵法》，由于一次核心的失誤，導致整個戰(zhàn)場失敗出局，也就是對關鍵點的把握，錯過了關鍵點，肯定要失敗。歷史紀錄片還原一些真實片中斷，研究哲學留意實用性。

　　1. 《期貨市場技術分析》作者：約翰·墨菲

　　2. 《專業(yè)投機原理》作者：維克托·斯波朗迪

　　3. 《大秦帝國》

　　4. 《我的團長我的團》

　　5. 《三國演義》

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（責任編輯：季麗亞 HN003）